Wie die Federal Reserve die expansive Geldpolitik einsetzt, um das Wachstum während eines wirtschaftlichen Abschwungs anzukurbeln

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Die expansive Geldpolitik zielt darauf ab, die Banken zu ermutigen, Geld zu verleihen und die Verbraucher zu größeren Anschaffungen zu bewegen.
fizkes/Getty Images
  • Expansive Geldpolitik ist ein Instrument der Zentralbanken, um eine rückläufige Wirtschaft und das BIP zu stimulieren.
  • Die Federal Reserve hat drei Methoden der expansiven Geldpolitik: die Senkung der Zinssätze, die Verringerung der Mindestreserveanforderungen der Banken und den Kauf von Staatsanleihen.
  • Das Ziel der expansiven Geldpolitik ist es, es für Privatpersonen und Unternehmen einfacher zu machen, Geld zu leihen und auszugeben – Aktionen, die alle die Wirtschaft stimulieren.
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Moderne, kapitalistische Volkswirtschaften durchlaufen regelmäßige Schwankungen von Wachstum, Schrumpfung und letztendlicher Erholung. Diese sich wiederholende Natur der Wirtschaft ist als Konjunkturzyklus bekannt.

Während der kontraktiven Phase sinkt das Bruttoinlandsprodukt (BIP), was zu einer längeren Phase des wirtschaftlichen Niedergangs führen kann. Um die Abschwächung zu bekämpfen, stimuliert die Zentralbank eines Landes das Wachstum durch eine expansive Geldpolitik.

Was ist expansive Geldpolitik?

Expansive Geldpolitik ist ein makroökonomisches Instrument, das eine Zentralbank – wie die Federal Reserve in den USA – einsetzt, um das Wirtschaftswachstum innerhalb einer Nation zu stimulieren. Eine Bank setzt sie in der Regel während einer kontraktiven Phase des Konjunkturzyklus ein – wenn das Bruttoinlandsprodukt (BIP) in einer Nation zu sinken beginnt.

Ein Rückgang des BIP kann eine Vielzahl von unerwünschten Effekten haben, darunter:

  • Unternehmenspleiten/-fehlschläge
  • Arbeitslosigkeit
  • Ein Rückgang des Aktienmarktes
  • Ein Wertverlust der nationalen Währung

Alle diese Effekte können, wenn sie unkontrolliert bleiben, schließlich zu einer Rezession oder Depression führen.

Das übergeordnete Ziel jeder expansiven Politik ist es, Ausgaben und Kreditaufnahme zu fördern. Die Theorie: Mehr Geld, das Privatpersonen und Unternehmen zu geringeren Kosten zur Verfügung steht, führt zum vermehrten Kauf von Waren und Dienstleistungen und stimuliert so das Wachstum.

Wenn die Wirtschaft zu schnell wächst und die Inflation schneller als gewünscht steigt, wird eine Zentralbank das Gegenteil tun: Sie wird versuchen, die Wirtschaft durch eine kontraktive Geldpolitik zu bremsen.

Expansive geldpolitische Instrumente

Die expansive Geldpolitik der Federal Reserve verfolgt oft einen dreigleisigen Ansatz:

  • Senkung der Zinssätze
  • Senkung der Mindestreservepflicht (die Menge an Bargeld, die Banken vorhalten müssen)
  • Rückkauf von Staatspapieren

Senkung der Zinssätze

Um die Geldmenge zu erhöhen – also die Menge an Bargeld und leicht erhältlichen Mitteln, die im Land zirkulieren – senkt die Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze. Sie kann dies auf zwei Arten tun: durch die Senkung der Federal Funds Rate und des Diskontsatzes.

  • Die Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für extrem kurzfristige Kredite berechnen. Die Fed verlangt von den Banken, dass sie jeden Abend einen bestimmten Prozentsatz ihrer Einlagen bereithalten, um ein gewisses Maß an Zahlungsfähigkeit zu erhalten. Wenn die Banken nicht genügend Einlagen haben, um diese Anforderung zu erfüllen, leihen sie sich von anderen Banken Geld, oft über Nacht, zu einem von der Fed festgelegten Zinssatz. Wenn die Fed den Zinssatz senkt, wird es für die Banken billiger, sich Geld zu leihen, so dass sie mehr Mittel zur Verfügung haben, um sie an Kunden auszuleihen. Die Banken senken dann auch den Zinssatz, den sie ihren Kunden für Kredite in Rechnung stellen.
  • Der Diskontsatz, der höher ist als die Fed Funds Rate, ist der Zinssatz, den die Federal Reserve den Finanzinstituten in Rechnung stellt, wenn sie sich direkt von einer ihrer 12 Filialbanken leihen. Eine Bank wendet sich direkt an die Fed, wenn sie sich nicht von einer anderen Bank leihen kann. Eine Senkung dieses Zinssatzes gibt einer Bank auch die Möglichkeit, mehr Geld zu geringeren Zinsen an Kunden zu verleihen. Die Fed kann auch versuchen zu helfen, indem sie den Diskontsatz für Kredite nicht nur über Nacht, sondern für mehrere Monate verlängert.

In beiden Fällen haben die Kunden durch die billigeren, leichteren Kredite nun auch mehr Geld zur Verfügung, das sie zum Kauf von mehr Waren und Dienstleistungen verwenden können, was die Wirtschaft ankurbelt. Auch Unternehmen werden ermutigt, Kredite aufzunehmen und die Mittel zur Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit zu nutzen.

Reduzierung der Mindestreserve

Neben der Verpflichtung, jede Nacht einen bestimmten Betrag an Einlagen bereitzuhalten, verlangt die Fed von den Banken, dass sie jederzeit eine bestimmte Menge an Bargeld halten – Geld, das niemals verliehen werden darf. Diese „Reserveanforderung“ soll sicherstellen, dass die Banken den Einlegern immer ihr Geld geben können, wenn sie es brauchen, und plötzliche große Abhebungen bewältigen können – um einen katastrophalen „Run auf die Bank“ zu verhindern.

Die Fed überwacht ständig die Summen, die die Banken in Reserve halten müssen. Wenn sie die Kreditvergabe und die Ausgaben anregen will, kann sie die Reserveanforderung senken, was der Bank Mittel freisetzt. Dieses zusätzliche Geld kann dann an Kunden verliehen werden, was die Geldmenge insgesamt erhöht.

Rückkauf von Staatspapieren

Als Teil einer expansiven Geldpolitik kauft die Fed Staatspapiere – also US-Staatsanleihen, -Schatzbriefe und -Noten. Die Fed druckt Geld, um diese Wertpapiere von Banken und anderen Finanzinstituten zu kaufen.

Offiziell als Offenmarktgeschäfte bekannt, bringt dieser Prozess mehr Geld in die Banken, wodurch diese mehr Geld erhalten, um es an Privatpersonen und Unternehmen zu verleihen.

Expansive vs. kontraktive Geldpolitik

Die kontraktive Geldpolitik ist das Gegenteil der expansiven Geldpolitik. Die kontraktive Politik wird in der expansiven Phase eines Konjunkturzyklus eingesetzt, um das Wirtschaftswachstum zu verlangsamen.

Das Wachstum zu verlangsamen klingt kontraintuitiv. Ein zu schnelles Wachstum kann jedoch zu einer gefährlichen Inflation führen – die Preise steigen zu hoch und zu schnell.

Inflation kommt in einer Volkswirtschaft natürlich vor, und die USA streben eine jährliche Inflationsrate von 2 % an. Sobald die Inflation über 2 % steigt, d.h. die Kosten für Waren und Dienstleistungen schneller steigen als die gewünschte Rate, treten Regierung und Zentralbank auf die Bremse.

Bei einer kontraktiven Geldpolitik setzt die Fed die gleichen Instrumente ein wie bei der Expansion, allerdings in umgekehrter Form. Die Zentralbank erhöht die Zinssätze, erhöht die Reserveanforderung und verkauft Staatsanleihen (abnehmende Offenmarktgeschäfte).

Ein reales Beispiel für expansive Geldpolitik

Die Große Rezession von 2007-2009 ist ein Paradebeispiel für eine expansive Geldpolitik, die eingesetzt wird, um eine Wirtschaft im freien Fall zu bremsen.

Für den größten Teil des Jahres 2007 lag der Leitzins ziemlich stabil bei 5,25 %. Als erste beunruhigende Anzeichen auf dem Immobilienmarkt auftraten, senkte die Fed den Zinssatz im September 2007 auf 4,75 %. Als der Immobilienmarkt zusammenbrach und die Rezession im Dezember 2007 begann, sank der Zinssatz auf 4,25 %.

Die Fed verringerte auch den Abstand zwischen dem Diskontsatz und dem Leitzins und verlängerte den Zeitraum für Kredite zum Diskontsatz.

Die Fed senkte den Zinssatz ein Jahr lang weiter, bis im Dezember 2008 der Leitzins 0 % erreichte. Da die Rezession aber so stark war, reichte die Senkung des Leitzinses und des Diskontsatzes auf null nicht aus, um sie zu bekämpfen.

Die Federal Reserve begann daraufhin mit der quantitativen Lockerung, die eine unregelmäßige Methode der Offenmarktoperationen ist. Quantitative Lockerung wird eingesetzt, wenn die Fed Funds Rate nicht weiter gesenkt werden kann.

Sie kaufte längerfristige Staatspapiere als sie es normalerweise tun würde – 20- und 30-jährige Anleihen. Außerdem erweiterte sie die Arten von Wertpapieren, die sie kaufen konnte, wie z.B. hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS).

Die quantitative Lockerung der Fed gilt als einer der Hauptgründe dafür, dass die Große Rezession nur zwei Jahre dauerte und sich die Wirtschaft, wenn auch langsam, erholte.

Die Bilanz der Fed stieg von 882 Milliarden US-Dollar im Dezember 2007 auf 4,5 Billionen US-Dollar im Mai 2017. In Prozent des BIP war dies ein Anstieg von 6 % auf 24 %.

Der Leitzins blieb bis 2015 bei 0 % und wurde dann auf 0,5 % angehoben.

Die finanzielle Erkenntnis

Wenn das BIP eines Landes sinkt und die Wirtschaft sich in einer kontraktiven Phase befindet, wird die Zentralbank eines Landes eine expansive Geldpolitik umsetzen.

Die Politik kann auf verschiedene Arten erreicht werden, einschließlich einer Senkung der Zinssätze, einer Senkung der Mindestreserveanforderungen und einer Erhöhung der Käufe von Staatsanleihen.

Alle diese Maßnahmen erhöhen die Geldmenge in einer Volkswirtschaft, was bedeutet, dass Einzelpersonen und Unternehmen Kredite zu niedrigeren Kosten erhalten können, was sie dazu ermutigt, das zusätzliche Geld auszugeben.

Wenn Verbraucher und Unternehmen mehr kaufen, steigt die Nachfrage, was dazu führt, dass die Unternehmen mehr produzieren müssen, um die erhöhte Nachfrage zu befriedigen, was sie dazu zwingt, mehr Geld auszugeben und mehr Arbeiter einzustellen, was die Arbeitslosigkeit reduziert.

Und hoffentlich kehrt das alles den Abwärtstrend um – und schafft einen Wachstumszyklus.

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