Was ist der Unterschied zwischen der Kuponrate einer Anleihe und der Rendite bis zur Fälligkeit?

Quick Take on Fixed Income
April 2015

Q: Was ist der Unterschied zwischen der Kuponrate einer Anleihe und der Rendite bis zur Fälligkeit?

A: Die Kuponrate gibt den jährlichen Zinsbetrag an, den ein festverzinsliches Wertpapier zahlt. Zum Beispiel zahlt Ihnen eine Staatsanleihe mit einem Kupon von 5 Prozent 50 $ pro Jahr und 1.000 $ Nennwert der Anleihe. Der Kuponsatz sagt jedoch nur sehr wenig über die Rendite aus. Bei den meisten Wertpapieren ist die Rendite ein guter Indikator für die Rendite des festverzinslichen Wertpapiers (d.h. um wie viel Sie erwarten können, dass Ihr Vermögen zunimmt, wenn Sie das Wertpapier kaufen) und ist viel aussagekräftiger als der Kuponsatz. Betrachten Sie zur Veranschaulichung diese beiden Treasury-Anleihen:

  • 8,875 Prozent Kupon, Fälligkeit Februar 2019
  • 2,75 Prozent Kupon, Fälligkeit Februar 2019

Beide Anleihen werden ungefähr zur gleichen Zeit fällig, aber sie haben enorme Unterschiede im Kupon. Die eine zahlt einen jährlichen Zinskupon von 88,75 $ pro 1.000 $ Nennwert und die andere 27,50 $, dennoch wird die eine mit einer Rendite bis zur Fälligkeit von 2,40 Prozent und die andere mit 2,41 Prozent gehandelt. Das bedeutet, dass sie so gepreist sind, dass sie im Wesentlichen die gleiche Rendite bieten. Sie müssen deutlich mehr bezahlen, um die Anleihe mit dem relativ hohen Kupon zu kaufen als die Anleihe mit dem niedrigeren Kupon. Das Endergebnis ist, dass beide Käufe im Wesentlichen die gleiche Rendite bis zur Fälligkeit oder erwartete Rendite haben.

Ein anderes Maß für die Rendite, auf das manchmal Bezug genommen werden kann, ist die aktuelle Rendite, die berechnet wird, indem der jährliche Cashflow einer Anleihe durch den aktuellen Preis geteilt wird. Dieses Maß spiegelt die tatsächliche Rendite, die Sie erhalten werden, nicht genau wider, da es nur den Kupon und den aktuellen Preis berücksichtigt, im Gegensatz zur Rendite bis zur Fälligkeit, die diese beiden Faktoren sowie den Nennwert und die Zeit bis zur Fälligkeit berücksichtigt und ein vollständigeres Bild liefert. Es gibt einige Broker, die die aktuelle Rendite im Gegensatz zur Rendite bis zur Fälligkeit angeben, weil die aktuelle Rendite in der Regel höher ist.

Angenommen, eine texanische Wasseranleihe mit einem Kupon von 6,25 Prozent und einer Fälligkeit im Juni 2021 wird derzeit zu 126,686 gehandelt. Bei diesem Preis beträgt die aktuelle Rendite 4,93 Prozent, während die tatsächliche Rendite bis zur Fälligkeit nur 1,63 Prozent beträgt.

Zusammenfassung

Bei der Betrachtung festverzinslicher Optionen ist es wichtig, die Unterschiede zwischen Kuponsatz, Rendite und erwarteter Rendite zu verstehen. Während jeder Teil eine wichtige Geschichte erzählt, ist der beste Indikator für den Ertrag eines Wertpapiers die Rendite bis zur Fälligkeit.

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