Jaka jest różnica między stopą kuponową obligacji a rentownością do terminu zapadalności?

Quick Take on Fixed Income
Kwiecień 2015

Q: Jaka jest różnica między stopą kuponową obligacji a rentownością do terminu zapadalności?

A: Stopa kuponowa mówi o rocznej kwocie odsetek płaconych przez papier wartościowy o stałym dochodzie. Na przykład, obligacja skarbowa o stopie kuponowej 5 procent zapłaci ci 50 dolarów rocznie za każde 1000 dolarów wartości nominalnej obligacji. Stopa kuponowa mówi jednak bardzo niewiele o rentowności. Dla większości papierów wartościowych, stopa zwrotu jest dobrym wskaźnikiem zwrotu z papierów wartościowych o stałym dochodzie (to znaczy, jak bardzo można oczekiwać wzrostu majątku, jeśli zakupi się dany papier wartościowy) i jest o wiele bardziej znacząca niż stopa kuponu. Dla zilustrowania, rozważmy te dwie obligacje skarbowe:

  • 8,875% kupon, luty 2019 zapadalność
  • 2,75% kupon, luty 2019 zapadalność

Obydwie obligacje zapadają mniej więcej w tym samym czasie, ale mają ogromne różnice w kuponie. Jedna płaci odsetki kuponowe w wysokości 88,75 USD rocznie za 1 000 USD wartości nominalnej, a druga 27,50 USD, a mimo to jedna z nich jest sprzedawana z rentownością do wykupu na poziomie 2,40 procent, a druga na poziomie 2,41 procent. Oznacza to, że są one wyceniane w taki sposób, aby zapewnić zasadniczo taki sam zwrot. Za kupno obligacji z relatywnie wysokim kuponem trzeba zapłacić znacznie więcej niż za kupno obligacji z niższym kuponem. Wynik netto jest taki, że albo zakup ma zasadniczo taką samą rentowność do terminu zapadalności, lub oczekiwanego zwrotu.

Innym środkiem rentowności, które czasami mogą być odniesione jest bieżąca rentowność, która jest obliczana przez podzielenie rocznego przepływu środków pieniężnych obligacji przez jego bieżącej cenie. Środek ten nie jest dokładnym odzwierciedleniem rzeczywistego zwrotu, który otrzymasz, ponieważ bierze pod uwagę tylko kupon i bieżącą cenę, w przeciwieństwie do rentowności do terminu zapadalności, która bierze pod uwagę te dwa czynniki, jak również wartość nominalną i czas do terminu zapadalności, zapewniając bardziej kompletny obraz. Istnieją brokerzy, którzy podają bieżącą rentowność w przeciwieństwie do rentowności do terminu zapadalności, ponieważ bieżąca rentowność jest zazwyczaj wyższa.

Na przykład, powiedzmy, że obligacja wodna w Teksasie z kuponem 6,25 procent i terminem zapadalności w czerwcu 2021 roku jest obecnie notowana po 126,686. Przy tej cenie, obecna rentowność wynosi 4,93%, podczas gdy rzeczywista rentowność do terminu zapadalności wynosi tylko 1,63%.

Podsumowanie

Przy rozważaniu opcji stałego dochodu, ważne jest, aby zrozumieć różnice pomiędzy stopą kuponu, rentownością i oczekiwanym zwrotem. Podczas gdy każdy z tych elementów opowiada ważną historię, najlepszym wskaźnikiem zwrotu z papieru wartościowego jest stopa zwrotu do terminu zapadalności.

Copyright © 2015, The BAM ALLIANCE. Niniejszy materiał oraz wszelkie zawarte w nim opinie pochodzą ze źródeł uważanych za wiarygodne, ale ich dokładność oraz opinie na nich oparte nie są gwarantowane. Treść niniejszej publikacji ma charakter wyłącznie ogólnoinformacyjny i nie ma na celu służyć jako konkretna porada finansowa, księgowa lub podatkowa. Publikacja może być rozpowszechniana wyłącznie przez firmę typu Registered Investment Advisor. Informacja dotycząca odnośników do stron internetowych osób trzecich: Strony internetowe osób trzecich, do których odsyłają odnośniki, nie podlegają naszej kontroli i nie ponosimy odpowiedzialności za treści zawarte na stronach, do których odsyłają odnośniki, ani za żadne odnośniki zawarte na stronach, do których odsyłają odnośniki, ani za zmiany i aktualizacje tych stron. Każdy link udostępniony użytkownikowi służy jedynie wygodzie, a włączenie go nie oznacza naszego poparcia dla danej witryny.

    Share:

  • Twitter
  • LinkedIn
  • Email

Dodaj komentarz

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *