Wat is het verschil tussen de couponrente van een obligatie en de yield to maturity?

Quick Take on Fixed Income
April 2015

Q: Wat is het verschil tussen de couponrente van een obligatie en de yield to maturity?

A: De couponrente vertelt u het jaarlijkse bedrag van de rente die door een vastrentend effect wordt betaald. Bijvoorbeeld, een schatkistobligatie met een coupon van 5 procent betaalt u $50 per jaar per $1.000 van de nominale waarde van de obligatie. De couponrente zegt u echter weinig over de opbrengst. Voor de meeste effecten is de opbrengst een goede benadering voor het rendement van het vastrentende effect (dat wil zeggen, hoeveel u kunt verwachten dat uw vermogen toeneemt als u het effect koopt) en is veel zinvoller dan de couponrente. Ter illustratie, bekijk deze twee schatkistobligaties:

  • 8,875 procent coupon, vervaldatum februari 2019
  • 2,75 procent coupon, vervaldatum februari 2019

Beide obligaties vervallen rond dezelfde tijd, maar ze hebben enorme verschillen in coupon. De ene betaalt een couponrente van 88,75 dollar per jaar per 1.000 dollar nominale waarde en de andere betaalt 27,50 dollar, maar de ene wordt verhandeld tegen een rendement tot de vervaldatum van 2,40 procent en de andere tegen 2,41 procent. Dit betekent dat ze zodanig zijn geprijsd dat ze in wezen hetzelfde rendement opleveren. U moet aanzienlijk meer betalen om de obligatie met de relatief hoge coupon te kopen dan de obligatie met de lagere coupon. Het nettoresultaat is dat beide aankopen in wezen dezelfde yield to maturity, of verwacht rendement, hebben.

Een andere maatstaf voor rendement waarnaar soms kan worden verwezen, is current yield, dat wordt berekend door de jaarlijkse cashflow van een obligatie te delen door de huidige prijs. Deze maatstaf is geen nauwkeurige weergave van het werkelijke rendement dat u zult ontvangen, omdat het alleen rekening houdt met de coupon en de huidige prijs in tegenstelling tot de yield to maturity, die rekening houdt met deze twee factoren, alsmede de nominale waarde en de tijd tot de vervaldatum, waardoor een completer beeld ontstaat. Er zijn makelaars die de huidige opbrengst noteren in tegenstelling tot de opbrengst tot de vervaldatum, omdat de huidige opbrengst meestal hoger is.

Bij wijze van voorbeeld, laten we zeggen dat een Texaanse waterobligatie met een coupon van 6,25 procent en een vervaldatum van juni 2021 momenteel wordt verhandeld tegen 126,686. Tegen die prijs is het huidige rendement 4,93 procent, terwijl het werkelijke rendement tot de vervaldatum slechts 1,63 procent bedraagt.

Samenvatting

Bij het overwegen van vastrentende opties is het belangrijk om de verschillen tussen couponrente, rendement en verwacht rendement te begrijpen. Hoewel elk onderdeel een belangrijk verhaal vertelt, is de beste indicator voor het rendement van het effect de opbrengst tot de vervaldatum.

Copyright © 2015, The BAM ALLIANCE. Dit materiaal en alle meningen die het bevat, zijn ontleend aan bronnen die betrouwbaar worden geacht, maar de nauwkeurigheid ervan en de daarop gebaseerde meningen worden niet gegarandeerd. De inhoud van deze publicatie is uitsluitend bedoeld voor algemene informatie en is niet bedoeld om te dienen als specifiek financieel, boekhoudkundig of fiscaal advies. Uitsluitend te verspreiden door een geregistreerd beleggingsadviseur. Informatie over verwijzingen naar sites van derden: Sites van derden waarnaar wordt verwezen, vallen niet onder onze controle, en wij zijn niet verantwoordelijk voor de inhoud van enige gekoppelde site of enige koppeling in een gekoppelde site, of voor wijzigingen of updates van dergelijke sites. Elke link die aan u wordt verstrekt is slechts voor uw gemak, en het opnemen van een link impliceert niet onze goedkeuring van de site.

    Delen:

  • Twitter
  • LinkedIn
  • Email

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *