Hoe de Federal Reserve expansief monetair beleid gebruikt om groei te stimuleren tijdens een economische neergang

expansief
Expansief monetair beleid is erop gericht banken aan te moedigen geld uit te lenen en consumenten aan te moedigen grote aankopen te doen.
fizkes/Getty Images
  • Expansief monetair beleid is een instrument dat centrale banken gebruiken om een krimpende economie en het bbp te stimuleren.
  • De Federal Reserve kent drie methoden voor expansief monetair beleid: het verlagen van de rente, het verlagen van de reserveverplichtingen van banken en het opkopen van staatspapier.
  • Expansief monetair beleid is bedoeld om het voor particulieren en bedrijven gemakkelijker te maken geld te lenen en uit te geven – acties die allemaal de economie stimuleren.
  • Bezoek Insider’s Investing Reference bibliotheek voor meer verhalen.

Moderne, kapitalistische economieën maken regelmatige schommelingen door van groei, krimp, en uiteindelijk herstel. Dit zich herhalende karakter van de economie staat bekend als een conjunctuurcyclus.

Tijdens de krimpende fase daalt het bruto binnenlands product (bbp), wat kan leiden tot een langdurige periode van economische neergang. Om de vertraging tegen te gaan, stimuleert de centrale bank van een land de groei door middel van een expansief monetair beleid.

Wat is expansief monetair beleid?

Expansief monetair beleid is een macro-economisch instrument dat een centrale bank – zoals de Federal Reserve in de VS – gebruikt om de economische groei in een land te stimuleren. Een bank past het meestal toe tijdens een krimpende fase van de conjunctuurcyclus – wanneer het bruto binnenlands product (bbp) in een land begint af te nemen.

Een daling van het BBP kan allerlei ongewenste effecten hebben, waaronder:

  • Bedrijfsfaillissementen
  • werkloosheid
  • Een daling van de aandelenmarkt
  • Een waardedaling van de nationale munteenheid

Al deze effecten kunnen, als ze niet worden tegengegaan, uiteindelijk leiden tot een recessie of depressie.

Het algemene doel van elk expansief beleid is het stimuleren van bestedingen en het opnemen van leningen. De theorie: Meer geld beschikbaar voor individuen en bedrijven tegen lagere kosten zal resulteren in de toegenomen aankoop van goederen en diensten, waardoor de groei wordt gestimuleerd.

Wanneer de economie te snel groeit en de inflatie sneller stijgt dan gewenst, zal een centrale bank het tegenovergestelde doen: trachten de economie af te remmen door middel van een verkrappend monetair beleid .

Instrumenten van expansief monetair beleid

Het expansieve monetaire beleid van de Federal Reserve kent vaak een drieledige aanpak:

  • verlaging van de rente
  • verlaging van de reserveverplichting (de hoeveelheid contant geld die banken achter de hand moeten houden)
  • terugkoop van staatspapier

verlaging van de rente

Om de geldhoeveelheid – dat wil zeggen de hoeveelheid contant geld en gemakkelijk te verkrijgen middelen die in het hele land circuleren – te vergroten, verlaagt de Federal Reserve de kortetermijnrente. Zij kan dit op twee manieren doen: verlaging van de federal funds rate en verlaging van de discontovoet.

  • De federal funds rate is het rentetarief dat banken elkaar in rekening brengen voor leningen op zeer korte termijn. De Fed eist dat banken elke nacht een bepaald percentage van hun deposito’s in kas houden om een bepaald niveau van solvabiliteit te handhaven. Als banken te weinig deposito’s hebben om aan die eis te voldoen, lenen ze van een ander, vaak ’s nachts, tegen een rente die de Fed vaststelt. Als de Fed de rente verlaagt, wordt het voor banken goedkoper om geld te lenen, waardoor ze meer geld overhouden om aan klanten uit te lenen. De banken verlagen dan ook de rente die zij hun klanten op leningen berekenen.
  • De discontovoet, die hoger is dan de fed funds rate, is de rente die de Federal Reserve financiële instellingen in rekening brengt om rechtstreeks van een van haar 12 filialen te lenen. Een bank gaat rechtstreeks naar de Fed als ze niet van een andere bank kan lenen. Door deze rente te verlagen, kan een bank meer geld tegen minder rente aan klanten uitlenen. De Fed kan ook proberen te helpen door de discontovoet op leningen niet alleen ’s nachts, maar ook enkele maanden te verlengen.

In beide gevallen hebben klanten als gevolg van goedkopere, gemakkelijkere leningen nu ook meer geld achter de hand om uit te geven, waarmee ze meer goederen en diensten kunnen kopen, waardoor de economie wordt gestimuleerd. Ook bedrijven worden gestimuleerd om geld te lenen en met dat geld hun activiteiten uit te breiden.

Verlaging van de reserveverplichting

Naast het feit dat banken elke nacht een bepaald bedrag aan deposito’s bij de hand moeten hebben, eist de Fed ook dat zij te allen tijde een bepaalde hoeveelheid contant geld aanhouden – geld dat nooit mag worden uitgeleend. Deze “reserveverplichting” moet ervoor zorgen dat banken depositohouders altijd hun geld kunnen geven als zij dat nodig hebben, en plotselinge grote opnames kunnen afhandelen – waardoor een rampzalige “run op de bank” wordt voorkomen.

De Fed houdt voortdurend toezicht op de bedragen die de banken in reserve moeten houden. Als zij het verstrekken van leningen en bestedingen wil stimuleren, kan zij de reserveverplichting verlagen, waardoor er geld vrijkomt voor de bank. Dit extra geld kan vervolgens aan klanten worden uitgeleend, waardoor de totale geldhoeveelheid toeneemt.

Opkopen van staatsobligaties

Als onderdeel van een expansief monetair beleid koopt de Fed staatsobligaties – dat zijn obligaties, wissels en notes van het Amerikaanse ministerie van Financiën. De Fed drukt geld om deze effecten van banken en andere financiële instellingen te kopen.

officieel bekend als open-markttransacties, zorgt dit proces ervoor dat banken meer geld in kas krijgen, waardoor ze meer geld kunnen uitlenen aan particulieren en bedrijven.

Expansief vs. contractionair monetair beleid

Contractionair monetair beleid is het tegenovergestelde van expansief monetair beleid. Een verkrappend beleid wordt gevoerd tijdens de expansiefase van een conjunctuurcyclus om de economische groei af te remmen.

Het afremmen van de groei klinkt contra-intuïtief. Te snelle groei kan echter leiden tot gevaarlijke inflatie – prijzen die te snel en te hoog stijgen.

Inflatie komt van nature voor in een economie, en de VS streeft naar een jaarlijks inflatiecijfer van 2%. Zodra de inflatie boven de 2% komt, wat betekent dat de kosten voor goederen en diensten sneller stijgen dan het gewenste percentage, gaan de regering en de centrale bank op de rem staan.

Bij een verkrappend monetair beleid gebruikt de Fed dezelfde instrumenten als bij expansie, maar ze worden omgekeerd. De centrale bank verhoogt de rente, verhoogt de reserveverplichting en verkoopt staatsobligaties (afnemende openmarkttransacties).

Een praktijkvoorbeeld van expansief monetair beleid

De Grote Recessie van 2007-2009 is een schoolvoorbeeld van een expansief monetair beleid dat wordt gebruikt om een economie in vrije val te beteugelen.

Voor het grootste deel van 2007 was de fed funds rate redelijk stabiel op 5,25%. Toen zich verontrustende tekenen op de huizenmarkt begonnen af te tekenen, verlaagde de Fed de rente in september 2007 tot 4,75%. Toen de huizenmarkt instortte en de recessie in december 2007 begon, daalde de rente tot 4,25%.

De Fed verkleinde ook het verschil tussen de discontovoet en de fed funds rate, en verlengde de periode voor leningen met discontovoet.

De Fed bleef de rente een jaar lang verlagen, tot in december 2008, toen de fed funds rate 0% bereikte. Maar omdat de recessie zo ernstig was, was de verlaging van de fed funds rate en de discontovoet tot nul niet genoeg om deze te bestrijden.

De Federal Reserve ging toen over tot kwantitatieve versoepeling, een ongebruikelijke methode van openmarkttransacties. Kwantitatieve versoepeling wordt toegepast wanneer de Fed funds rate niet verder kan worden verlaagd.

Zij kocht langerlopend overheidspapier dan zij gewoonlijk zou doen – 20- en 30-jaars obligaties. Daarnaast heeft zij ook de soorten effecten uitgebreid die zij kon kopen, zoals mortgage-backed securities (MBS).

De kwantitatieve versoepeling van de Fed wordt beschouwd als een van de belangrijkste redenen waarom de Grote Recessie slechts twee jaar duurde, en de economie zich herstelde, zij het langzaam.

De balans van de Fed steeg van 882 miljard dollar in december 2007 tot 4,5 biljoen dollar in mei 2017. Als percentage van het bbp was dit een stijging van 6% naar 24%.

Wat de fed funds rate betreft, deze bleef op 0% tot 2015, waarna de Fed de rente verhoogde naar 0,5%.

The financial takeaway

Wanneer het bbp in een natie daalt en de economie zich in een krimpende fase bevindt, zal de centrale bank van een natie een expansief monetair beleid voeren.

Dit beleid kan op verschillende manieren worden bereikt, onder meer door een verlaging van de rentetarieven, een verlaging van de reserveverplichting en een verhoging van de aankoop van staatspapier.

Al deze maatregelen vergroten de geldhoeveelheid in een economie, wat betekent dat particulieren en bedrijven tegen lagere kosten leningen kunnen krijgen, wat hen aanmoedigt dat extra geld uit te geven.

Wanneer consumenten en bedrijven meer kopen, neemt de vraag toe, waardoor bedrijven meer moeten produceren om aan de toegenomen vraag te voldoen, waardoor ze meer geld moeten uitgeven en meer werknemers in dienst moeten nemen, waardoor de werkloosheid afneemt.

En hopelijk keert dit alles de neerwaartse trend om – waardoor een cyclus van groei ontstaat.

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *