Beta

Cos’è il Beta?

Beta è una misura della volatilità – o rischio sistematico – di un titolo o portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso. Il beta è usato nel capital asset pricing model (CAPM), che descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso per le attività (di solito le azioni). Il CAPM è ampiamente utilizzato come metodo per prezzare i titoli rischiosi e per generare stime dei rendimenti attesi delle attività, considerando sia il rischio di tali attività che il costo del capitale.

Key Takeaways

  • Il beta, usato principalmente nel capital asset pricing model (CAPM), è una misura della volatilità – o rischio sistematico – di un titolo o portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso.
  • I dati beta su un singolo titolo possono solo fornire a un investitore un’approssimazione di quanto rischio il titolo aggiungerà a un portafoglio (presumibilmente) diversificato.
  • Perché il beta sia significativo, il titolo dovrebbe essere correlato al benchmark utilizzato nel calcolo.
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Comprensione del beta

Come funziona il beta

Un coefficiente beta può misurare la volatilità di un singolo titolo rispetto al rischio sistematico dell’intero mercato. In termini statistici, il beta rappresenta la pendenza della linea attraverso una regressione di punti di dati. In finanza, ognuno di questi punti di dati rappresenta i rendimenti di un’azione individuale rispetto a quelli del mercato nel suo insieme.

Il beta descrive efficacemente l’attività dei rendimenti di un titolo quando risponde alle oscillazioni del mercato. Il beta di un titolo viene calcolato dividendo il prodotto della covarianza tra i rendimenti del titolo e i rendimenti del mercato per la varianza dei rendimenti del mercato in un determinato periodo.

Il calcolo del beta è il seguente:

Coefficiente beta(β)=Covarianza(Re,Rm)Varianza(Rm)dove:Re=il rendimento di un singolo titoloRm=il rendimento del mercato complessivoCovarianza=come le variazioni dei rendimenti di un titolo sono correlate alle variazioni dei rendimenti del mercatoVarianza=quanto i punti dei dati del mercato si allontanano dal loro valore medio &{Coefficiente beta}(\beta) = \frac{Covarianza}(R_e, R_m)}{{Varianza}(R_m)} &extbf{dove:&R_e==testo del rendimento di un singolo titolo} &R_m==testo del rendimento del mercato complessivo} &{Covarianza}=

come le variazioni di rendimento di un titolo siano} &

&&{Covarianza}====testo di quanto i punti dei dati del mercato si diffondono} &

di quanto i punti dei dati del mercato si discostano dal loro valore medio} \\ Il coefficiente beta(β)=Varianza(Rm)Covarianza(Re,Rm)dove:Re=il rendimento di una singola azioneRm=il rendimento del mercato complessivoCovarianza=come le variazioni dei rendimenti di un’azione sono correlate alle variazioni dei rendimenti del mercatoVarianza=quanto i dati del mercato si discostano dal loro valore medio

Il calcolo del beta è usato per aiutare gli investitori a capire se un’azione si muove nella stessa direzione del resto del mercato. Fornisce anche indicazioni su quanto volatile – o quanto rischioso – sia un titolo rispetto al resto del mercato. Affinché il beta fornisca una visione utile, il mercato usato come benchmark dovrebbe essere correlato all’azione. Per esempio, calcolare il beta di un ETF obbligazionario usando l’S&P 500 come benchmark non fornirebbe molte informazioni utili per un investitore perché le obbligazioni e le azioni sono troppo dissimili.

In definitiva, un investitore sta usando il beta per cercare di valutare quanto rischio un’azione sta aggiungendo a un portafoglio. Mentre un’azione che si discosta molto poco dal mercato non aggiunge molto rischio a un portafoglio, non aumenta nemmeno il potenziale per un rendimento maggiore.

Per assicurarsi che un’azione specifica sia confrontata con il giusto benchmark, dovrebbe avere un alto valore di R-squared in relazione al benchmark. L’R-squared è una misura statistica che mostra la percentuale dei movimenti storici dei prezzi di un titolo che può essere spiegata dai movimenti dell’indice di riferimento. Quando si usa il beta per determinare il grado di rischio sistematico, un titolo con un alto valore di R-squared, in relazione al suo benchmark, potrebbe indicare un benchmark più rilevante.

Per esempio, un exchange-traded fund (ETF) sull’oro, come lo SPDR Gold Shares (GLD), è legato alla performance dei lingotti d’oro.Di conseguenza, un ETF sull’oro avrebbe un basso beta e una relazione R-squared con l’S&P 500.

Un modo per un investitore azionario di pensare al rischio è di dividerlo in due categorie. La prima categoria è chiamata rischio sistematico, che è il rischio di un declino dell’intero mercato. La crisi finanziaria del 2008 è un esempio di un evento di rischio sistematico; nessuna quantità di diversificazione avrebbe potuto impedire agli investitori di perdere valore nei loro portafogli azionari. Il rischio sistematico è anche noto come rischio non diversificabile.

Il rischio non sistematico, noto anche come rischio diversificabile, è l’incertezza associata a un singolo titolo o settore. Per esempio, l’annuncio a sorpresa che la società Lumber Liquidators (LL) ha venduto nel 2015 pavimenti in legno duro con livelli pericolosi di formaldeide è un esempio di rischio non sistematico, un rischio che era specifico di quella società. Il rischio asistematico può essere parzialmente mitigato attraverso la diversificazione.

Tipi di valori beta

Valore beta uguale a 1,0

Se un’azione ha un beta di 1,0, indica che la sua attività di prezzo è fortemente correlata al mercato. Un’azione con un beta di 1,0 ha un rischio sistematico. Tuttavia, il calcolo del beta non può rilevare alcun rischio non sistematico. Aggiungere un’azione a un portafoglio con un beta di 1,0 non aggiunge alcun rischio al portafoglio, ma non aumenta nemmeno la probabilità che il portafoglio fornisca un rendimento in eccesso.

Valore beta inferiore a uno

Un valore beta inferiore a 1,0 significa che il titolo è teoricamente meno volatile del mercato. Includere questo titolo in un portafoglio lo rende meno rischioso dello stesso portafoglio senza il titolo. Per esempio, le azioni di utilità hanno spesso un beta basso perché tendono a muoversi più lentamente delle medie di mercato.

Valore beta maggiore di uno

Un beta maggiore di 1,0 indica che il prezzo del titolo è teoricamente più volatile del mercato. Per esempio, se il beta di un’azione è 1,2, si presume che sia il 20% più volatile del mercato. I titoli tecnologici e quelli a piccola capitalizzazione tendono ad avere un beta più alto del benchmark di mercato. Questo indica che l’aggiunta del titolo a un portafoglio aumenterà il rischio del portafoglio, ma potrebbe anche aumentare il suo rendimento atteso.

Valore Beta negativo

Alcuni titoli hanno un beta negativo. Un beta di -1,0 significa che l’azione è inversamente correlata al benchmark di mercato. Questo titolo potrebbe essere pensato come un’immagine opposta e speculare delle tendenze del benchmark. Le opzioni put e gli ETF inversi sono progettati per avere beta negativi. Ci sono anche alcuni gruppi industriali, come i minatori d’oro, dove un beta negativo è anche comune.

Beta in teoria vs. Beta in pratica

La teoria del coefficiente beta assume che i rendimenti delle azioni siano normalmente distribuiti da una prospettiva statistica. Tuttavia, i mercati finanziari sono soggetti a grandi sorprese. In realtà, i rendimenti non sono sempre distribuiti normalmente. Pertanto, ciò che il beta di un’azione potrebbe predire sul movimento futuro di un’azione non è sempre vero.

Un’azione con un beta molto basso potrebbe avere oscillazioni di prezzo più piccole, ma potrebbe ancora essere in una tendenza al ribasso a lungo termine. Quindi, l’aggiunta di un’azione con un beta basso che tende al ribasso diminuisce il rischio in un portafoglio solo se l’investitore definisce il rischio strettamente in termini di volatilità (piuttosto che come potenziale di perdite). Da un punto di vista pratico, un titolo a basso beta che sta vivendo una tendenza al ribasso non è probabile che migliori la performance di un portafoglio.

Allo stesso modo, un titolo ad alto beta che è volatile in una direzione prevalentemente ascendente aumenterà il rischio di un portafoglio, ma può anche aggiungere guadagni. Si raccomanda che gli investitori che utilizzano il beta per valutare un titolo lo valutino anche da altre prospettive, come i fattori fondamentali o tecnici, prima di assumere che aggiunga o rimuova il rischio da un portafoglio.

Svantaggi del beta

Mentre il beta può offrire alcune informazioni utili nella valutazione di un titolo, ha alcuni limiti. Il beta è utile per determinare il rischio a breve termine di un titolo e per analizzare la volatilità per arrivare ai costi azionari quando si usa il CAPM. Tuttavia, poiché il beta è calcolato utilizzando punti di dati storici, diventa meno significativo per gli investitori che cercano di prevedere i movimenti futuri di un’azione.

Il beta è anche meno utile per gli investimenti a lungo termine, poiché la volatilità di un’azione può cambiare significativamente di anno in anno, a seconda dello stadio di crescita dell’azienda e di altri fattori.

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